Οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου ενισχύουν την οικονομία των ΗΠΑ

© Sergiy Serdyuk / Adobe Stock

Οι αμερικανικές καθαρές εισαγωγές πετρελαίου μειώθηκαν στο χαμηλότερο επίπεδο σε περισσότερο από μισό αιώνα ως αποτέλεσμα της επανάστασης σχιστόλιθου, η οποία μεταβάλλει βαθιά τις επιπτώσεις των υψηλότερων τιμών του πετρελαίου στην οικονομία.

Από τη δεκαετία του 1860, οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι ο μεγαλύτερος παραγωγός και καταναλωτής πετρελαίου παγκοσμίως, πράγμα που σημαίνει ότι έχει πολύπλοκη σχέση με τις τιμές του πετρελαίου.

Οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου ωφελούν ορισμένες επιχειρήσεις και εργαζόμενους σε βάρος άλλων, και το ίδιο ισχύει και για την απότομη πτώση των τιμών.

Μέχρι μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, η χώρα ήταν καθαρός εξαγωγέας στον υπόλοιπο κόσμο, η πρώτη εποχή της αμερικανικής ενεργειακής κυριαρχίας.

Από τα τέλη της δεκαετίας του 1940 και ιδιαίτερα τη δεκαετία του 1950, οι Ηνωμένες Πολιτείες μετατράπηκαν σε όλο και σημαντικότερο εισαγωγέα πετρελαίου.

Έκτοτε, το κύριο αποτέλεσμα της αύξησης των τιμών του πετρελαίου ήταν η μεταφορά εσόδων από καταναλωτές και επιχειρήσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες στις χώρες παραγωγής πετρελαίου στη Λατινική Αμερική, τη Μέση Ανατολή και την Αφρική.

Οι αυξανόμενες τιμές έχουν ασκήσει πίεση στο αμερικανικό ισοζύγιο πληρωμών και την αξία του δολαρίου, συμβάλλοντας σε μια περιστασιακά αρνητική σχέση μεταξύ της τιμής του πετρελαίου και της συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Όμως, καθώς οι καθαρές εισαγωγές μειώθηκαν την τελευταία δεκαετία, η εικόνα άλλαξε ξανά και οι κύριες μεταβιβάσεις εισοδήματος συμβαίνουν τώρα στις Ηνωμένες Πολιτείες και όχι με τον υπόλοιπο κόσμο.

Ο αντίκτυπος των τιμών του πετρελαίου στο εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ και η συναλλαγματική ισοτιμία καθίστανται πολύ λιγότερο σημαντικές από πριν.

Αντ 'αυτού, οι αυξανόμενες τιμές μεταφέρουν τα έσοδα από τις καθαρές καταναλωτικές χώρες όπως η Καλιφόρνια, η Φλόριντα, η Νέα Υόρκη και το Ιλινόις σε καθαρές χώρες παραγωγής όπως το Τέξας, η Οκλαχόμα, το Νέο Μεξικό και η Βόρεια Ντακότα.

Οι αυξανόμενες τιμές μεταφέρουν επίσης εισόδημα από νοικοκυριά, αυτοκινητιστές, μεταφορικό κλάδο, κατασκευαστές και λιανοπωλητές στη βιομηχανία πετρελαίου και στην αλυσίδα εφοδιασμού της.

Με την ευρύτερη έννοια, οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου τείνουν να μειώνουν τις δαπάνες των καταναλωτών ενώ παράλληλα ενισχύουν τις επενδύσεις της πετρελαϊκής βιομηχανίας ("Πώς αυξάνονται οι τιμές του πετρελαίου θα επηρεάσουν τις Ηνωμένες Πολιτείες", Barron, 11 Μαΐου).

Βραχυπρόθεσμα, οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου συνέβαλαν σημαντικά στην οικονομική ανάπτυξη, καθώς ο θετικός αντίκτυπος στις επενδύσεις υπερέβη τις αρνητικές επιπτώσεις στις καταναλωτικές δαπάνες.

Αλλά αυτό το θετικό σενάριο μπορεί να μην παραμείνει αν οι τιμές του πετρελαίου συνεχίσουν να αυξάνονται τα επόμενα δύο χρόνια.

Εμπορικό ισοζύγιο πετρελαίου

Η παραγωγή ακατέργαστου αργού πετρελαίου υπερδιπλασιάστηκε από το μέσο όρο των 5 εκατομμυρίων βαρελιών την ημέρα (bpd) το 2008 σε 10,3 εκατομμύρια bpd τον Φεβρουάριο του 2018.

Οι κυβερνητικές πολιτικές μείωσαν επίσης την εξάρτηση από τις εισαγωγές απαιτώντας αύξηση της οικονομίας καυσίμου των οχημάτων και επιβάλλοντας την προσθήκη αιθανόλης και βιοντίζελ στην παροχή καυσίμου.

Η εγχώρια κατανάλωση πετρελαϊκών προϊόντων κορυφώθηκε στα 20,8 εκατομμύρια bpd το 2005 και ήταν κατά μέσο όρο 19,9 εκατομμύρια bpd το 2017.

Το αποτέλεσμα ήταν μια μεταμόρφωση στο αμερικανικό εμπόριο πετρελαίου, με τη χώρα να γίνεται όλο και πιο σημαντικός εξαγωγέας εξευγενισμένων προϊόντων, όπως ντίζελ και πιο πρόσφατα αργού πετρελαίου.

Το μέγεθος και η ξαφνικότητα αυτής της μετατόπισης είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους η άνοδος της παραγωγής σχιστολιθικών αλάτων στις Ηνωμένες Πολιτείες χαρακτηρίζεται ως μια πραγματική επανάσταση ενέργειας.

Οι καθαρές εισαγωγές αργού πετρελαίου και πετρελαϊκών προϊόντων κορυφώθηκαν σε πάνω από 12,5 εκατομμύρια μονάδες βάσης το 2005, σύμφωνα με την Υπηρεσία Πληροφοριών για τις Ενεργειακές Πληροφορίες των ΗΠΑ.

Μέχρι το 2017, οι καθαρές εισαγωγές μειώθηκαν σε 3,7 εκατομμύρια μονάδες βάσης και συνέχισαν να συρρικνώνονται κατά τους τρεις πρώτους μήνες του 2018.

Οι Ηνωμένες Πολιτείες παραμένουν σημαντικός καθαρός εισαγωγέας αργού πετρελαίου (περίπου 6 εκατομμύρια bpd τους τελευταίους μήνες), αλλά έχουν καταστεί σημαντικός καθαρός εξαγωγέας εξευγενισμένων προϊόντων (3 εκατομμύρια bpd).

Το ισοζύγιο πληρωμών είναι πλέον πολύ πιο απομονωμένο από τις επιπτώσεις των μεταβαλλόμενων τιμών του πετρελαίου παρά από το πετρελαϊκό σοκ του 2008.

Μεταξύ Ιανουαρίου και Μαρτίου 2018, το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ με τον υπόλοιπο κόσμο επιδεινώθηκε κατά σχεδόν 23 δισεκατομμύρια δολάρια σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος.

Οι μη πετρελαϊκές συνιστώσες του ελλείμματος επιδεινώθηκαν κατά 26 δισεκατομμύρια δολάρια, αλλά το έλλειμμα πετρελαίου βελτιώθηκε κατά σχεδόν 4 δισεκατομμύρια δολάρια ("Διεθνές εμπόριο αγαθών και υπηρεσιών", Bureau of Census, Μάιος 2018).

Ενεργειακή κυριαρχία;

Η αύξηση της αμερικανικής παραγωγής πετρελαίου ενθάρρυνε ορισμένους φορείς χάραξης πολιτικής να μιλήσουν για την επίτευξη ενεργειακής ανεξαρτησίας ή ακόμη και για μια δεύτερη εποχή ενεργειακής κυριαρχίας.

Η πραγματικότητα είναι πιο περίπλοκη. Η αύξηση της εγχώριας παραγωγής ενέργειας είναι σαφώς επωφελής για την οικονομία.

Ωστόσο, οι απότομες αυξήσεις ή μειώσεις των τιμών του πετρελαίου μπορούν να έχουν ακόμα σημαντικές διανεμητικές επιπτώσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Καθώς το κεφάλαιο και η εργασία δεν κινούνται χωρίς τριβές μεταξύ βιομηχανιών και κρατών, η ξαφνική ανακατανομή του εισοδήματος μπορεί να έχει ακόμα αρνητικές επιπτώσεις στις συνολικές επιδόσεις της οικονομίας.

Η κάμψη του πετρελαίου μεταξύ του 2014 και του 2016 ενεθάρρυνε τη συνολική επιβράδυνση των επιχειρηματικών επενδύσεων και συνέβαλε σε ένα μαλακό μπάλωμα στη συνολική οικονομική ανάπτυξη, που αρχικά επισκίασε τα κέρδη για τους καταναλωτές.

Η άνοδος των τιμών από το 2016 συμβάλλει τώρα στην επιτάχυνση των επιχειρηματικών επενδύσεων και των δραστηριοτήτων στον τομέα του πετρελαίου και του φυσικού αερίου και σε όλη την αλυσίδα εφοδιασμού, συμβάλλοντας στην τόνωση της συνολικής οικονομικής επέκτασης.

Το ορυχείο, το οποίο περιλαμβάνει την παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου, ήταν ο ταχύτερα αναπτυσσόμενος τομέας της αμερικανικής οικονομίας το 2017 («Ακαθάριστο εγχώριο προϊόν κατά βιομηχανία: τέταρτο τρίμηνο και ετήσιο 2017», Γραφείο Οικονομικής Ανάλυσης, Απρίλιος 2018).

Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου είναι ένας λόγος που οι οικονομίες ορισμένων μεγάλων πετρελαιοπαραγωγών κρατών υπερέβησαν την υπόλοιπη χώρα προς τα τέλη του 2017.

Το Τέξας ήταν η ταχύτερα αναπτυσσόμενη κρατική οικονομία στη χώρα τους τελευταίους τρεις μήνες του 2017 ("Ακαθάριστο εγχώριο προϊόν ανά κράτος: τέταρτο τρίμηνο και ετήσιο 2017", Γραφείο Οικονομικής Ανάλυσης, Μάιος 2018).

Ωστόσο, πέραν ενός ορισμένου σημείου, η άνοδος των τιμών του πετρελαίου θα αρχίσει να επιβαρύνει τις επενδύσεις και τις δαπάνες του μη πετρελαϊκού τομέα και των νοικοκυριών, καθυστερώντας τη συνολική ανάπτυξη.

Επιπλέον, οι Ηνωμένες Πολιτείες παραμένουν ενσωματωμένες σε ένα πυκνό δίκτυο διεθνών εμπορικών σχέσεων με χώρες παραγωγής και κατανάλωσης πετρελαίου.

Οι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου τείνουν να βελτιώνουν τις ευκαιρίες για αμερικανικές εξαγωγές και εξωτερικές επενδύσεις στις χώρες που εξάγουν πετρέλαιο στη Μέση Ανατολή και σε άλλες περιοχές.

Αλλά τείνουν επίσης να περιορίσουν την ανάπτυξη των εξαγωγών σε χώρες που εισάγουν πετρέλαιο, κυρίως την Κίνα, την Ινδία, την Ιαπωνία και την Ευρώπη, στις οποίες συγκαταλέγονται μερικοί από τους σημαντικότερους εμπορικούς εταίρους της χώρας.

(Ο John Kemp είναι αναλυτής της Reuters στην αγορά. Οι απόψεις που εκφράζονται είναι οι δικές του εκδόσεις του Dale Hudson)