Από Περιφερειακός Πρωταθλητής σε Παγκόσμια Ισχύ: Μέσα στη Συγχώνευση Στόλου ADES και Shelf Drilling

© Kalyakan / Adobe Stock

Η ADES είναι ο μεγαλύτερος εργολάβος γεώτρησης jackup παγκοσμίως, με 44 ιδιόκτητες πλατφόρμες και τέσσερις υπό τη διαχείρισή της, και στόλο αξίας 1,98 - 2,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η Shelf Drilling, επίσης μεταξύ των 5 κορυφαίων εργολάβων γεώτρησης jackup, διαθέτει έναν σύγχρονο ανταγωνιστικό στόλο 32 πλατφορμών αξίας 1,42 - 1,57 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Τώρα, μέσω μιας συναλλαγής ύψους 3,9 δισεκατομμυρίων NOK (380 εκατομμύρια δολάρια) σε μετρητά, οι δύο εταιρείες σχηματίζουν μια συνδυασμένη οντότητα που όχι μόνο επαναπροσδιορίζει την κλίμακα, αλλά σηματοδοτεί μια μετατόπιση στην παγκόσμια υπεράκτια δύναμη γεώτρησης.

Η αρχική προσφορά ήταν 14 NOK ανά μετοχή, αλλά τον Σεπτέμβριο η ADES αύξησε το αντάλλαγμα μετρητών που προσέφερε στους μετόχους της Shelf σε 18,50 NOK ανά μετοχή. Σε μια στιγμή αβεβαιότητας της αγοράς, αναστολών συμβάσεων και πειθαρχίας κόστους, αυτή η συγχώνευση φαίνεται να έχει στρατηγικό ασφάλιστρο. Αυτή η προσφορά πιθανότατα υπερβαίνει τις βραχυπρόθεσμες μετρήσεις μεμονωμένης αποτίμησης, αλλά αντανακλά ένα μακροπρόθεσμο όραμα: τη δημιουργία του μεγαλύτερου στόλου jackup παγκοσμίως μακράν, μια σημαντική γεωγραφική επέκταση, ένα πιο διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο πελατών (ειδικά IOCs) και λειτουργικές συνέργειες.

© Εσγκιάν

Η αγορά γεωτρήσεων με ανυψωτικό μηχάνημα (jackup) έχει υποστεί σημαντικό μετασχηματισμό την τελευταία δεκαετία, ο οποίος αναδιαμορφώθηκε από υφέσεις, πτωχεύσεις και τολμηρές συγχωνεύσεις. Το 2012, οι κορυφαίοι εργολάβοι ήταν η Valaris (τότε Ensco), η Shelf Drilling, η Hercules Offshore, η Rowan και η Noble. Μέσω ενός κύματος αναδιάρθρωσης και συγχωνεύσεων, οι σημερινοί κυρίαρχοι παίκτες είναι οι ADES, COSL, ADNOC Drilling, Shelf Drilling και Valaris. Ενώ πολλές προηγούμενες συγχωνεύσεις υπεράκτιων γεωτρήσεων προέκυψαν από οικονομική αναδιάρθρωση ή δυσχέρεια, η ADES ανοίγει έναν διαφορετικό δρόμο: αξιοποιώντας την κεφαλαιακή ισχύ και το μακροπρόθεσμο όραμα για να επεκταθεί προληπτικά και στρατηγικά, με τους δικούς της όρους.

© Εσγκιάν

Ποιες θα μπορούσαν να είναι οι επιπτώσεις της νέας συγχώνευσης για την αγορά;

Ο στόλος της ADES είναι ποικίλος ως προς την ηλικία και τον σχεδιασμό. Το 36% των πλατφορμών κατασκευάστηκαν τις δεκαετίες του 1970 και του 1980, όπως τα Admarine 656, Admarine III και Admarine 657. Εν τω μεταξύ, το 23% είναι νέα, κατασκευασμένα μετά το 2010, συμπεριλαμβανομένων των Admarine 695, Admarine 680 και Admarine 510. Η Esgian αποτιμά τον στόλο της ADES σε 1,98 - 2,2 δισεκατομμύρια δολάρια, με τις παλαιότερες πλατφόρμες να έχουν αξία μεταξύ 2 και 5 εκατομμυρίων δολαρίων και τις νεότερες μεταξύ 91 και 105 εκατομμυρίων δολαρίων. Αξίζει να σημειωθεί ότι για τις πλατφόρμες που συμμορφώνονται με το Schedule-G και είναι εξοπλισμένες για να λειτουργούν για τη Saudi Aramco, η Esgian έχει αυξήσει τη μέση αξία τους κατά 5% σε σύγκριση με τις μη συμμορφούμενες πλατφόρμες.

© Εσγκιάν

Η Shelf Drilling έχει υποστεί σημαντικό μετασχηματισμό την τελευταία δεκαετία, μεταβαίνοντας από έναν στόλο παλαιών standard/vintage ¹ jackups σε ένα χαρτοφυλάκιο premium ² και ανθεκτικών σε αντίξοες συνθήκες γεωτρήσεων. Το 45% του στόλου της κατασκευάστηκε τις δεκαετίες του 1980 και του 1990, συμπεριλαμβανομένων γεωτρήσεων όπως το High Island II και το High Island IV. Τα πιο σύγχρονα jackups παραδόθηκαν μετά το 2007 και περιλαμβάνουν τα Shelf Drilling Tenacious, Shelf Drilling Enterprise, καθώς και τα 492-ft Shelf Drilling Barsk.

Αυτή η στρατηγική μετατόπιση έχει αυξήσει την αποτίμηση του στόλου της σε 1,42 - 1,57 δισεκατομμύρια δολάρια, με τις παλαιότερες πλατφόρμες να αποτιμώνται σε 7 έως 11 εκατομμύρια δολάρια, τις νεότερες σε 55 έως 65 εκατομμύρια δολάρια, και το Shelf Drilling Barsk, που ζει σε σκληρό περιβάλλον, να είναι η υψηλότερη αξία αύξησης του στόλου, στα 235 έως 259 εκατομμύρια δολάρια.

© Εσγκιάν

Η νέα οντότητα θα διαθέτει έναν συνδυασμένο ανταγωνιστικό στόλο 76 jack-up* (το Trident XII διατίθεται προς πώληση προς το παρόν για σκοπούς εκτός γεώτρησης και ως εκ τούτου θεωρείται μη ανταγωνιστικό από την Esgian). Αυτό θα εκτοξεύσει την αποτίμηση του στόλου της στα 3,4 - 3,77 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο επόμενος μεγαλύτερος παίκτης, η ADNOC Drilling, κατέχει στόλο αξίας 1,96 - 2,16 δισεκατομμυρίων δολαρίων, 42% χαμηλότερος.

© Εσγκιάν

Η παρουσία της Shelf Drilling στη Νοτιοανατολική Ασία, την Ινδία και τη Δυτική Αφρική διευρύνει τη γεωγραφική εμβέλεια της ADES πέρα από τις βασικές αγορές της Μέσης Ανατολής. Ο συνδυασμός ενισχύει την ικανότητα του ομίλου να εξυπηρετεί πελάτες σε πολλαπλές περιοχές, ενισχύει τη θέση του στη Μέση Ανατολή και διαφοροποιεί την πελατειακή του βάση πέρα από την Saudi Aramco.

ADES-Shelf Drilling Επεκταμένο Αποτύπωμα Αναδιαμόρφωση Ανταγωνιστικού Χάρτη

Όπως φαίνεται με τη συγχώνευση Noble-Diamond, η ενοποίηση συχνά οδηγεί σε εκποίηση παλαιότερων, λιγότερο αποδοτικών πλατφορμών. Η Shelf Drilling ανακοίνωσε πρόσφατα ότι διαθέτει προς πώληση το Trident XII για σκοπούς εκτός γεώτρησης. Νωρίτερα φέτος, ο ανάδοχος πούλησε το Trident VIII για ανακύκλωση σε έναν άγνωστο αγοραστή και το Main Pass I στην Perenco για μετατροπή.

Βασιζόμενη στα πρόσφατα βήματα της Shelf Drilling για τον εξορθολογισμό του στόλου της, η Esgian έχει εντοπίσει πιθανές ευκαιρίες βελτιστοποίησης που μπορεί να διερευνήσει η συνδυασμένη εταιρεία για να βελτιώσει την αποδοτικότητα και να επικεντρωθεί σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερης αξίας. Πιθανοί υποψήφιοι θα μπορούσαν να είναι τα CE Thornton και FG McClintock, κατασκευής της δεκαετίας του 1970, και το Ron Tappmeyer.

Όσον αφορά τον αντίκτυπο στην αγορά, αυτή η συγχώνευση θα μπορούσε να δημιουργήσει μια μετατόπιση ισχύος. Με μειωμένο ανταγωνισμό, οι εργολάβοι ενδέχεται να αποκτήσουν πλεονέκτημα στη διαπραγμάτευση υψηλότερων ημερήσιων τιμών. Ενώ η ADES έχει αναπτυχθεί δυναμικά μέσω εξαγορών, η Shelf έχει επικεντρωθεί στον εκσυγχρονισμό και τη διαφοροποίηση. Συνδυασμένες, αποτελούν μια εταιρεία με πειθαρχία στο κόστος και στρατηγική ευελιξία.

© Εσγκιάν

Με αυτήν τη συγχώνευση, η ADES δεν ενοποιεί απλώς τις πλατφόρμες, αλλά επανασχεδιάζει τον ανταγωνιστικό χάρτη. Η συνδυασμένη οντότητα καθίσταται σαφής ηγέτης στις γεωτρήσεις με ανυψωτική ικανότητα, όχι μόνο σε μέγεθος και αξία, αλλά και σε γεωγραφική εμβέλεια, ποιότητα στόλου και ποικιλομορφία πελατών. Σηματοδοτεί ένα σημείο καμπής όπου το κεφάλαιο, η στρατηγική και η ενεργειακή φιλοδοξία στη Μέση Ανατολή δεν περιορίζονται πλέον στις τοπικές αγορές, αλλά αναδιαμορφώνουν ενεργά την παγκόσμια δυναμική των υπεράκτιων γεωτρήσεων.

Οι ανταγωνιστές θα παρακολουθούν στενά. Η ικανότητα της νέας οντότητας να προσφέρει ανταγωνιστικές ημερήσιες τιμές από έναν σύγχρονο στόλο, αξιοποιώντας παράλληλα την κλίμακα και την περιφερειακή κυριαρχία, ασκεί πίεση στους μικρότερους παίκτες και αναδιαμορφώνει την οικονομία των γεωτρήσεων σε ρηχά νερά. Ο κλάδος μπορεί σύντομα να συνειδητοποιήσει ότι δεν ήταν απλώς μια έξυπνη συμφωνία, αλλά ένα σημείο καμπής με διαρκείς επιπτώσεις στη βελτιστοποίηση του στόλου, την τιμολογιακή ισχύ, ακόμη και στη μελλοντική δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών σε ολόκληρο τον τομέα.

*Η Esgian λαμβάνει υπόψη μόνο ανταγωνιστικές πλατφόρμες γεώτρησης ανοιχτής θάλασσας με ανυψούμενη ...

¹ Standard - κατασκευής 2008 και αργότερα, με βάθος νερού σχεδιασμού <350ft, μη σκληρό περιβάλλον.

² Premium jack-ups - κατασκευής 2008 και αργότερα, με βάθος νερού σχεδιασμού >349ft, μη σκληρό περιβάλλον.

Εξερευνήστε την τελευταία έκδοση του περιοδικού Offshore Engineer , το οποίο περιλαμβάνει το άρθρο «Από περιφερειακός πρωταθλητής σε παγκόσμια δύναμη: Μέσα από τη συγχώνευση στόλων γεώτρησης ADES και Shelf Drilling» της Sofia Forestieri, ανώτερης αναλύτριας στην Esgian, και πολλά άλλα που παρέχονται από κορυφαίους ειδικούς του κλάδου και δημοσιογράφους.